BVT-CAM-Fonds: Nicht nur transparent, sondern auch erfolgreich

Von Marion Götza

Mit einer „Transparenz-Offensive“ bei geschlossenen Private Equity Fonds, die sich beim Wettbewerb durch eher zurückhaltende Berichterstattung auszeichnen, war die BVT Unternehmensgruppe, München, im vergangenen Jahr in die Öffentlichkeit geprescht. Wir hatten, auch in unseren Private Equity Briefen, darüber berichtet. Jetzt legt BVT die Ausschüttungen offen.

Bei dem im Jahr 2000 aufgelegten BVT-CAM Private Equity Global Fund I flossen bislang 73% des Kommanditkapitals an die Anleger zurück, davon allein im Jahr 2007 36% des Kommanditkapitals in bar. Voraussichtlich zum Jahresende wird der Fonds erneut ausschütten. Von den insgesamt 468 direkten Beteiligungen des Fonds weltweit wurden rund 37% veräußert, im Portfolio ruht somit mit rund 295 Unternehmen noch viel Potential.

Der 2001 emittierte BVT-CAM Private Equity Global Fund II schüttete 7,5% in bar aus und erhöhte damit die kumulierten Ausschüttungen auf 67,5%. Lediglich 62,5% der Zeichnungssumme wurden bei den Anlegern abgerufen – der Rest konnte über Verrechnungen von Ausschüttungen dargestellt werden. Von den insgesamt 333 direkten Beteiligungen des Fonds wurden bislang rund 30% veräußert. Im Portfolio schlummert mit rd. 230 Unternehmen noch viel Potential für Ausschüttungen.

Der dritte, 2001 emittierte, Fonds BVT-CAM Private Equity Global Fund III schüttete 5% aus. Diese erfolgte durch Verrechnung mit noch ausstehendem Eigenkapital, das sich damit auf 85% erhöht. Bei weiterhin erfolgreichem Verlauf können voraussichtlich die restlichen Kaptitalabrufe mit Ausschüttungen verrechnet werden. Auch hier gibt noch es noch reichlich Potential, von den insgesamt 257 direkten Beteiligungen des Fonds befinden sich noch über 90% (rund 239) im Portfolio und werden sukzessive realisiert.

Der 2004 emittierte vierte Fonds BVT-CAM Private Equity Global Fund IV konnte bereits 31 Monate nach Schließung eine erste Ausschüttung in Höhe von 10% vornehmen. Diese wurde mit ausstehendem Eigenkapital verrechnet. Aufgrund der bisherigen erfreulichen Entwicklung geht das Management der BVT davon aus, auch die noch ausstehende Eigenkapitalrate von 5% mit Ausschüttungen verrechnen zu können. Von den insgesamt bislang 232 direkten Beteiligungen weltweit wurden 4% des Portfolios veräußert, d. h. rund 220 Beteiligungen arbeiten noch für die Anleger.

Ebenfalls gut entwickelte sich der fünfte Fonds BVT-CAM Private Equity Global Fund V mit ersten Exits bereits 12 Monate nach Schließung. Auch hinsichtlich der Streuung weist der mit 118 Mio. Euro bislang größte Fonds der Serie mit 29 Zielfonds eine noch breitere Diversifikation auf als die mit 20 bis 24 Zielfonds bereits sehr gut aufgestellten Vorgänger.

Seit Auflegung der Serie im Jahr 2000 sind somit an die Anleger kumuliert rund 53,9 Mio. Euro zurückgeflossen.

Wie geht es weiter? Lt. BVT stehen die ersten beiden Investitionen des im Jahr 2007 emittierten BVT-CAM Private Equity New Markets Fund fest. Wie prospektiert, erfolgen sie als Parallel-Investments zu institutionellen Investoren in den boomenden Private Equity-Märkten außerhalb West-Europas und den USA. Es handelt sich um den 2005 gegründeten osteuropäischen Mid Market Fonds, der heute zu den dominierenden osteuropäischen Investorengruppen zählt und in Zentral- und Osteuropa mit Unternehmerwerten zwischen 200 Mio. und einer Mrd. Euro investiert. Der Fonds hat über 2 Vorgängerfonds in 18 Portfoliounternehmen investiert, von denen 12 Beteiligungen bereits zu einem Brutto-Multiple von 3,2 realisiert wurden. Der indische Venture Capital-Fonds, bereits seit 1988 als Wachstumsfinanzierer tätig, ist ein Pionier des indischen Private Equity-Marktes. Der Fokus des Fonds liegt auf Wachstumsfinanzierungen und Buy-outs, sein Track Record ist mit einem (teil)realisierten Brutto-Multiple von insgesamt 5,2 sehr attraktiv. Die Zeichnungen sind bereits vom BVT-CAM-Investment-Komitee entschieden. Weitere Investitionen befinden sich in der Prüfungsphase. In diese Fonds investieren parallel zu den Anlegern auch institutionelle Investoren der von dem Fachpartner Cologne Asset Management gemanagten Dachfonds mit einem Anlagevolumen von knapp 350 Mio. Euro.

Quelle: DIB, Nr. 175, 19.09.2008